上周A股大跌，上證指數(shù)累計(jì)下跌2.17%，年線(xiàn)翻綠；深成指跌3.14%，創(chuàng)業(yè)板指跌3.71%，上證50指數(shù)跌0.89%相對(duì)抗跌，科創(chuàng)50指數(shù)同樣跌近4%。成交方面，日均成交額約7509.16億元。北向資金上周繼續(xù)凈流出224.2億元，已連續(xù)三周大幅凈賣(mài)出。

板塊方面，各板塊幾乎全軍覆沒(méi)，環(huán)保板塊漲幅為0.85%居首，農(nóng)林牧漁、食品飲料、傳媒等表現(xiàn)不錯(cuò)；跌幅居前的主要是建筑裝飾、電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、交通運(yùn)輸?shù)取?/p>

后市市場(chǎng)將如何演繹？且看最新十大券商策略匯總。

(資料圖)

1. 中金策略：A股當(dāng)前位置機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn) 關(guān)注三主線(xiàn)

雖然受資金面負(fù)反饋因素影響，指數(shù)短期走勢(shì)仍有不確定性，但伴隨政策層面積極化解當(dāng)前主要矛盾、企業(yè)盈利底部逐漸顯現(xiàn)，估值、情緒和投資者行為進(jìn)一步呈現(xiàn)偏底部特征，對(duì)于后續(xù)市場(chǎng)表現(xiàn)不必悲觀，A股當(dāng)前位置機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。配置層面，近期價(jià)值風(fēng)格略好于成長(zhǎng)但結(jié)構(gòu)有所分化，我們建議結(jié)合后續(xù)政策環(huán)境，繼續(xù)關(guān)注可能受益于預(yù)期變化的領(lǐng)域，如地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈等，近期積極披露回購(gòu)方案的企業(yè)及中報(bào)超預(yù)期公司也有望受到市場(chǎng)關(guān)注。

行業(yè)建議：階段性關(guān)注價(jià)值風(fēng)格，中報(bào)期間關(guān)注業(yè)績(jī)可能超預(yù)期低預(yù)期個(gè)股。建議關(guān)注三條主線(xiàn)：1）受益于地產(chǎn)政策邊際變化、基本面修復(fù)空間和彈性比較大的地產(chǎn)鏈相關(guān)行業(yè)，例如房地產(chǎn)，以及家電、家居等地產(chǎn)后周期相關(guān)行業(yè)；我們認(rèn)為受益于資本市場(chǎng)政策預(yù)期的非銀板塊等也有望表現(xiàn)較好。2）需求好轉(zhuǎn)或庫(kù)存和產(chǎn)能等供給格局改善，具備較大業(yè)績(jī)彈性的領(lǐng)域，例如白酒、白色家電、珠寶首飾、電網(wǎng)設(shè)備和航海裝備等。3）股息率高且具備優(yōu)質(zhì)現(xiàn)金流的領(lǐng)域，低估值國(guó)央企仍有修復(fù)空間。前期漲幅較大的TMT相關(guān)行業(yè)可能短期內(nèi)面臨一定壓力。

2. 中信建投：底部 政策驅(qū)動(dòng)反彈

當(dāng)前市場(chǎng)政策底顯著，且后續(xù)地產(chǎn)與資本市場(chǎng)政策有望持續(xù)催化，經(jīng)濟(jì)基本接近底部，分紅類(lèi)資產(chǎn)受益確定，復(fù)蘇類(lèi)資產(chǎn)有待驗(yàn)證，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)等待催化。重點(diǎn)關(guān)注大盤(pán)、低市盈率、高股息風(fēng)格，待市場(chǎng)處于右側(cè)，風(fēng)險(xiǎn)偏好提升后，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將追逐產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)強(qiáng)彈性資產(chǎn)。行業(yè)：運(yùn)營(yíng)商、石油、鐵路、通信、傳媒、水電、券商、汽車(chē)、保險(xiǎn)等。

3. 海通證券：目前市場(chǎng)已經(jīng)到達(dá)底部區(qū)域

對(duì)比去年10月底，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)波浪式恢復(fù)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策更明確，多了活躍資本市場(chǎng)措施。類(lèi)似去年10月，北向資金階段性流出影響市場(chǎng)，當(dāng)前A股估值已經(jīng)接近去年10月底，處于歷史低位。后續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)和活躍資本市場(chǎng)措施逐漸落地有望推動(dòng)市場(chǎng)回升，階段性重視消費(fèi)醫(yī)藥和券商地產(chǎn)，科技是中期主線(xiàn)。

4. 中信證券：底部信號(hào)明顯 把握增配時(shí)機(jī)

當(dāng)前正處政策落地期，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)將逐月環(huán)比改善；回購(gòu)潮與自購(gòu)潮預(yù)示下市場(chǎng)底部特征日益明顯；8月來(lái)北向資金流出已接近5年來(lái)極端情形，同時(shí)ETF月凈申購(gòu)創(chuàng)6年新高；當(dāng)前A股已具備年度配置價(jià)值，并已步入“伏擊區(qū)”，建議擇機(jī)布局產(chǎn)業(yè)和政策主題。

5. 招商證券：利空的出盡 底部的信號(hào)和反攻的方向

當(dāng)前A股見(jiàn)底信號(hào)明顯增多，符合重要底部形態(tài)。新增社融轉(zhuǎn)正和盈利拐點(diǎn)的條件再次滿(mǎn)足，估值水平下降到相對(duì)低位，A股風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償當(dāng)前的水平再度超過(guò)2%，換手率較前期大幅回落，滬深300指數(shù)進(jìn)入到了2000年以來(lái)上行通道的最下沿。除此之外，降證券印花稅等一系列活躍資本市場(chǎng)政策連續(xù)出臺(tái)，有助于優(yōu)化A股資金面的供求關(guān)系，提升投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好。

本輪反彈的核心思路是——回歸主線(xiàn)，業(yè)績(jī)?yōu)橥酰据喎磸椫骶€(xiàn)涉及到的行業(yè)包括TMT四大行業(yè)/房地產(chǎn)及地產(chǎn)鏈/非銀金融/醫(yī)藥/有色等領(lǐng)域。業(yè)績(jī)方面，TMT、醫(yī)藥和可選消費(fèi)未來(lái)幾個(gè)季度改善的斜率最大。

6. 民生證券：反轉(zhuǎn)時(shí)刻正在來(lái)臨

當(dāng)長(zhǎng)期的宏觀敘事成為一種潮流，我們此刻并不建議用長(zhǎng)期趨勢(shì)去解釋短期的困境，然后再繼續(xù)把悲觀情緒線(xiàn)性外推。空倉(cāng)的投資者在過(guò)去1個(gè)月驗(yàn)證了其正確性，但請(qǐng)確保這不要成為未來(lái)反彈時(shí)對(duì)自身收益率的拖累。

大宗商品相關(guān)資產(chǎn)（油、銅、鋁、煤炭、油運(yùn)、鋼鐵、貴金屬）仍然是首要推薦。第二，金融板塊在基本面見(jiàn)底時(shí)期有明顯超額收益，值得關(guān)注（銀行、保險(xiǎn)、券商）。房地產(chǎn)、建筑同樣值得關(guān)注。第三，制造業(yè)：包括中國(guó)已經(jīng)具備規(guī)模和市場(chǎng)份額優(yōu)勢(shì)的專(zhuān)業(yè)機(jī)械、工程機(jī)械；高端制造跌幅較大，可以布局反彈，新能源車(chē)（整車(chē)、鋰電）、光伏。紅利資產(chǎn)修復(fù)正在途中，戰(zhàn)略性底倉(cāng)品種仍然值得配置。

7. 國(guó)君策略：做多“投資端”改革

近期股票市場(chǎng)出現(xiàn)了急劇調(diào)整，恐慌性?huà)伿墼佻F(xiàn)，而忽視了積極的因素正在累積。我們認(rèn)為，市場(chǎng)底部已現(xiàn)，反彈積極做多：第一，股票市場(chǎng)估值已經(jīng)處于歷史性低位，配置價(jià)值凸顯。在持續(xù)的調(diào)整后，股票市場(chǎng)歷史性偏低的估值水平、處于歷史2倍標(biāo)準(zhǔn)差之外的極高風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)意味著短期調(diào)整空間已較為充分。第二，空頭力量已臨衰竭，悲觀預(yù)期表達(dá)充分。滬深兩市成交和換手已處于偏低水平，北上資金流出于近日放緩，兩融交易占比低位，悲觀預(yù)期表達(dá)充分。第三，“投資端”改革超預(yù)期，反彈將一觸即發(fā)。8月27日晚，財(cái)政部、稅務(wù)總局公告印花稅實(shí)施減半征收；證監(jiān)會(huì)優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排，并進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為；證券交易所調(diào)降融資保證金比例。

8. 國(guó)金策略：“箭已在弦”，反彈開(kāi)啟在即

當(dāng)市場(chǎng)盈利底與估值底確定時(shí)，趨勢(shì)將大概率向上，靜待情緒面改善，A股市場(chǎng)將大概率反彈。我們判斷在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)尚未進(jìn)入“被動(dòng)去庫(kù)”階段之前，成長(zhǎng)風(fēng)格仍將是市場(chǎng)主線(xiàn)，將受益于流動(dòng)性邊際改善、情緒面回升，以及自身相對(duì)較強(qiáng)的基本面支撐。同時(shí)，考慮到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)筑底，尤其消費(fèi)拐點(diǎn)已現(xiàn)，其未來(lái)將有望引領(lǐng)順周期方向，A股市場(chǎng)底部區(qū)域建議左側(cè)布局消費(fèi)底倉(cāng)。

9. 光大證券：等待政策破局，關(guān)注安全發(fā)展及機(jī)構(gòu)重倉(cāng)方向

雖然當(dāng)前A股市場(chǎng)階段性偏弱，但目前A股市場(chǎng)具有相對(duì)較高的性?xún)r(jià)比和安全邊際，并且部分指標(biāo)初步顯示A股市場(chǎng)或已處于底部區(qū)間，反映當(dāng)前已經(jīng)計(jì)入較多悲觀預(yù)期。當(dāng)前市場(chǎng)情緒仍相對(duì)偏弱，等待政策提振市場(chǎng)信心，緩解市場(chǎng)悲觀情緒。在利好政策的支持下，A股市場(chǎng)有望逐步企穩(wěn)，之后經(jīng)濟(jì)與盈利回升有望繼續(xù)支撐市場(chǎng)擺脫弱勢(shì)。

安全發(fā)展或仍將是確定性最高的中期主線(xiàn)。關(guān)注半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈（半導(dǎo)體設(shè)備、面板、存儲(chǔ)、封測(cè)等）、AI相關(guān)的硬件方向（光模塊、服務(wù)器）等。“中特估”或許也將是資本市場(chǎng)安全發(fā)展的重要方向之一，建議關(guān)注國(guó)企改革相關(guān)方向。

10. 中泰證券：政策相繼出臺(tái)，市場(chǎng)探底時(shí)可以逐步逢低布局

近期的一系列最新變化，意味著 8 月底之后將有一定實(shí)效的中小型政策或逐步推出，并將帶來(lái)市場(chǎng)一定程度的反彈，在市場(chǎng)探底時(shí)可以逐步逢低布局。就反彈方向而言，由于市場(chǎng)預(yù)期的財(cái)政、地產(chǎn)等大刺激政策較難出現(xiàn)，更多的是出臺(tái)偏向資本市場(chǎng)改革的中小型政策，故風(fēng)格上，低位的國(guó)產(chǎn)替代相關(guān)的科技股或更加占優(yōu)。

同時(shí)，就三季度整體配置思路而言，我們依然維持“側(cè)重防御，兼顧主題”的思路不變，建議關(guān)注：1)電力等央企公用事業(yè)；2)數(shù)字經(jīng)濟(jì)等國(guó)產(chǎn)替代；3)大眾消費(fèi)等細(xì)分。

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