昨日，“多名券商宏觀分析師和策略分析師應(yīng)邀參加證監(jiān)會召開的座談會”的新聞引起市場熱議。
雖然無法得知這些券商分析師在此次座談會上表達了對市場怎樣的看法，但投資者仍然可以從近期券商發(fā)布的宏觀研報和策略報告中了解到券商分析師們的一些觀點。
據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，最近一周券商共發(fā)布了122篇宏觀研報和233篇策略報告。絕大多數(shù)分析師認為，當(dāng)前市場已經(jīng)處于估值底部，投資者無需過度悲觀。不過，對于市場短期內(nèi)的走向，券商分析師們?nèi)詻]有形成共識。
當(dāng)前市場處于估值底部
據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，上述122篇宏觀研報和233篇策略報告中，券商分析師談到最多的就是估值底，多家券商的研報一致認為，目前市場已經(jīng)到達估值底部。
其中，中信證券策略團隊認為，當(dāng)前政策底、資金底和情緒底“三底”落定，市場大概率是逐步企穩(wěn)向上，上證綜指2691是今年的市場底。當(dāng)前主要的風(fēng)險是交易慣性下，情緒和風(fēng)險的負反饋。對于人民幣貶值和緊信用，政策已經(jīng)開始積極應(yīng)對，后續(xù)惡化并失控的可能性已很小。
天風(fēng)證券也提出了“三底”的觀點，提示投資者不必悲觀。其研報表示，從估值角度來看，當(dāng)前已經(jīng)在一個比較“便宜”的區(qū)域里。從資金面來看，近期包括銀行委外資金、海外長期資金、14只即將發(fā)行的養(yǎng)老目標基金、社保資金等在內(nèi)的長期資金等也出現(xiàn)了一定程度的準備或正在流入的跡象。因此，長期資金的流動性并不悲觀。
安信證券策略分析師徐彪在研報中也表示，伴隨著近一周到兩周以來，包括政策、資金以及對市場情緒波動產(chǎn)生較大影響的貿(mào)易戰(zhàn)等，都不同程度上出現(xiàn)邊際向好的跡象，政策底和資金底被夯實后，情緒底也初現(xiàn)曙光。
對于近期市場行情略有波折，市場出現(xiàn)二次回落走勢，海通證券分析稱，這是源于海外不確定因素的干擾，基于政策預(yù)期改善邏輯的反彈行情運行過程中，高股息率的價值股往往率先企穩(wěn)走強。由政策預(yù)期改善催化的反彈行情中，隨著市場逐步企穩(wěn)，投資者風(fēng)險偏好回升，成長板塊反彈空間更大。
而渤海證券在研報中還提到，在政策方面，金融委第一次會議召開，部署了防范化解重大風(fēng)險三年行動方案，并提出涵蓋推進金融改革開放、保持貨幣政策穩(wěn)健中性、維護金融市場流動性合理充裕、把握好監(jiān)管工作節(jié)奏和力度等五大重點工作。考慮到經(jīng)濟仍具韌性，未來監(jiān)管層將會在結(jié)構(gòu)性去杠桿下以政策的“進二退一”來化解內(nèi)部風(fēng)險和外部沖擊。
后市并不悲觀
雖然多數(shù)券商分析師一致認為，當(dāng)前已經(jīng)到達估值底部。但對于短期內(nèi)的市場走向，券商分析師們還存在一定的分歧。不少券商最近的研報都在圍繞“悲觀”和“樂觀”兩個詞。
渤海證券在《恐慌情緒持續(xù)彌漫，監(jiān)管維穩(wěn)意圖上升》中稱，市場成交陷入低迷，投資者的悲觀預(yù)期短期很難得到逆轉(zhuǎn)。因此，并不建議投資者投入較大倉位去博取短期的市場反彈，需等待外部因素進一步明確。
招商證券則由悲觀轉(zhuǎn)為樂觀。其在《極致悲觀情緒的修復(fù)》等研報中多次提示市場反彈機會，并建議投資者關(guān)注云計算、半導(dǎo)體、軍工、5G等行業(yè)。
持偏謹慎觀點的主要有國泰君安、國金證券等券商。國泰君安策略團隊8月19日的研報指出，近期強調(diào)“金秋未到，先調(diào)結(jié)構(gòu)”，當(dāng)前市場的核心矛盾仍集中在風(fēng)險事件背后的風(fēng)險偏好的影響，核心體現(xiàn)在新興市場的波及擔(dān)憂及衍生的匯率問題沖擊。初破冰后的中美貿(mào)易關(guān)系有望步入和談期，影響節(jié)奏但不影響方向，不可過分樂觀。
國金證券策略團隊在8月19日的研報中也表示，不確定性因素依舊，站在當(dāng)前，仍不建議投資者過重倉位來參與這輪A股超跌后的“反彈”。
