港交所迎來了第五家內(nèi)地新茶飲公司，火熱的新茶飲“上市潮”也等來了第六位競逐者。
5月8日，滬上阿姨(02589.HK)在港交所主板上市。早年因“血糯米奶茶”打開知名度后，這家靈感來源于上海老弄堂的滬式茶飲，走到了一百多億元的市值。
如今的奶茶不只是解渴的小甜水，還成了資本市場的香餑餑。滬上阿姨的港股亮相，也意味著新茶飲品牌上市之路迎來“階段性收官”，但企業(yè)的發(fā)展和市場的變化從未停止。
打新每股價約為十杯奶茶
新茶飲市場陷入紅海鏖戰(zhàn)，即便如此，它依然在造富。
滬上阿姨此次在港上市發(fā)行價為每股113.12港元，約等于十杯滬上阿姨奶茶的價格。正式敲鐘之前，滬上阿姨的暗盤便表現(xiàn)不俗，7日下午高開后最終收于183.8港元/股，漲62.48%，當(dāng)天暗盤成交額達(dá)到了1.32億港元。
上市首日滬上阿姨大幅高開，最高漲至197.6港元/股，較招股價大漲74.68%。截至8日收盤，滬上阿姨報158.40港元，漲幅40.03%，總市值166.07億元。
誕生于上海的滬上阿姨，是繼奈雪的茶、茶百道、古茗以及蜜雪冰城之后港股第五家新茶飲公司，算上登陸美股的霸王茶姬，就是新茶飲第六股。
時間回到2013年，從世界500強(qiáng)企業(yè)辭職的單衛(wèi)鈞、周蓉蓉夫婦，在上海人民廣場租下一間25㎡的小店，主打以血糯米奶茶為招牌的五谷茶飲，很快闖出了名堂。
近年來，滬上阿姨走出了“中價+下沉”的擴(kuò)張策略，截至2024年底其門店數(shù)量已逼近一萬。招股書顯示，2022至2024年，滬上阿姨分別實現(xiàn)營業(yè)收入21.99億元、33.48億元、32.85億元。
雖被網(wǎng)友戲稱為“上海嬸子”，但滬上阿姨卻是個“北漂”。和同樣深耕下沉市場的古茗相比，滬上阿姨在北方更為強(qiáng)勢。招股書顯示，截至2023年，滬上阿姨是北方規(guī)模最大的中價現(xiàn)制茶飲店品牌;到2024年，北方市場的門店數(shù)量占比仍然超過52%。
新茶飲上市潮的“階段性收官”
在迄今為止正式向資本市場發(fā)起沖擊的新茶飲企業(yè)中，滬上阿姨是最后一家敲鐘的公司。這也踩中了好時候——眼下，資本市場對現(xiàn)制茶飲的信心正處于高點。
相比于“新茶飲第一股”奈雪的茶上市三年后，才出現(xiàn)“新茶飲第二股”茶百道，2025年的新茶飲市場很熱鬧：剛開年，古茗二次沖擊港股成功;緊接著，蜜雪冰城在港股創(chuàng)下凍資紀(jì)錄;3月，霸王茶姬登陸納斯達(dá)克。
中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對中新網(wǎng)記者表示，滬上阿姨上市首日的表現(xiàn)，更多得益于此前蜜雪冰城給到市場的信心，“骨牌效應(yīng)”傳遞到了其他新茶飲品牌。
在蜜雪冰城上市前，資本市場對新茶飲品牌一直“不太感冒”，甚至還一度縈繞著“破發(fā)魔咒”。但隨著蜜雪冰城在今年3月正式登陸港股市場，整個新茶飲的熱度持續(xù)拉升，古茗和蜜雪冰城股價均不斷上漲。
資本愿意為新茶飲買單了，品牌們也必須抓住機(jī)會。對滬上阿姨而言，其產(chǎn)品集中在7-22元中端區(qū)，可以說是競爭最激烈的區(qū)間。但從盈利能力和資金儲備上看，滬上阿姨和同行相比都不算太有競爭力。
“滬上阿姨并沒有形成強(qiáng)大的品牌效應(yīng)和規(guī)模效益，粉絲黏性以及供應(yīng)鏈的完整度也不是非常好。”在朱丹蓬看來，滬上阿姨的市場表現(xiàn)還存在不確定因素，整體的可持續(xù)發(fā)展還有一定短板，在紅海之中找到差異化之路更為關(guān)鍵。
滬上阿姨也在近年來進(jìn)行了多線擴(kuò)張，除了主品牌外，還打造了高端精品線“滬咖”，以及更為下沉的“輕享版”(后升級為茶瀑布)，隱隱對標(biāo)下沉市場的“王者”蜜雪冰城。
中式茶飲的更大世界
新茶飲品牌積極上市，背后正是行業(yè)激烈的生存現(xiàn)狀。
據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)，自2022年以來，新茶飲賽道由增量市場轉(zhuǎn)為存量市場，企業(yè)也相繼由規(guī)模化擴(kuò)張轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展。據(jù)其預(yù)計，2028年國內(nèi)新茶飲市場規(guī)模將突破4000億元。
時移勢易，當(dāng)行業(yè)已從初期快速擴(kuò)張的跑馬圈地階段過渡至注重精細(xì)化運(yùn)營的存量競爭階段，奶茶店搖身一變?yōu)橛脭?shù)據(jù)驅(qū)動的食品工廠，產(chǎn)品力與供應(yīng)鏈成為兩大核心支柱。
當(dāng)新茶飲的風(fēng)接連吹過減糖、減脂、減植脂末，再到真奶、真茶、真水果，都對品牌的供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)提出了更為嚴(yán)苛的要求。“新茶飲的競爭本質(zhì)是供應(yīng)鏈的競爭”，自有的原材料供應(yīng)鏈體系將更有效地控制產(chǎn)品質(zhì)量和生產(chǎn)成本，提升運(yùn)作效率和穩(wěn)定性。
產(chǎn)品力的打造，則更考驗企業(yè)的研發(fā)能力以及對消費(fèi)者喜好的把握。包括熱量、糖分、調(diào)味劑均有減少的輕乳茶，開發(fā)羽衣甘藍(lán)、小麥草等特殊食材的果蔬茶，瞄準(zhǔn)的就是消費(fèi)者日益增長的健康需求，每一次創(chuàng)新突破都可能成為引領(lǐng)風(fēng)尚的關(guān)鍵變量。
流量褪色，品質(zhì)扎根。當(dāng)茶這個古老東方文明的符號，以新的姿態(tài)站在資本市場的聚光燈下，品出的是茶香還是泡沫，還需要新茶飲品牌持續(xù)向投資者和市場講述新故事。(記者 左宇坤)
關(guān)鍵詞： 滬上阿姨上市 新茶飲紅海突圍戰(zhàn) 茶飲品牌上市之路 滬上阿姨港交所主板上市
