市場期待已久的公募基金改革方案正式落地。證監(jiān)會5月7日印發(fā)《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》(以下簡稱《行動方案》)，探索建立適合中國國情、市情的公募基金發(fā)展新模式，著力督促基金公司、基金銷售機(jī)構(gòu)等行業(yè)機(jī)構(gòu)從“重規(guī)模”向“重回報”轉(zhuǎn)變，形成行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的“拐點”。
《行動方案》共提出25條舉措，重點包括：
一是優(yōu)化主動管理權(quán)益類基金收費(fèi)模式。對主動管理權(quán)益類基金，推行與基金業(yè)績表現(xiàn)掛鉤的浮動管理費(fèi)率收取模式，對于符合一定持有期要求的投資者，根據(jù)其持有期間產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)適用差異化的管理費(fèi)率。業(yè)績明顯低于比較基準(zhǔn)的，須少收管理費(fèi)，扭轉(zhuǎn)基金公司“旱澇保收”的現(xiàn)象。
二是強(qiáng)化基金公司與投資者的利益綁定。全面建立以基金投資收益為核心的行業(yè)考核評價體系，將業(yè)績比較基準(zhǔn)對比、基金利潤率等直接關(guān)乎投資者利益的指標(biāo)引入考核體系，相應(yīng)降低產(chǎn)品管理規(guī)模排名、基金公司收入利潤等指標(biāo)的考核權(quán)重。基金公司股東和董事會對公司高管的考核，基金投資收益指標(biāo)權(quán)重不低于50%;對基金經(jīng)理的考核，基金產(chǎn)品業(yè)績指標(biāo)權(quán)重不低于80%。完善證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)薪酬管理制度，督促基金公司建立健全與基金投資收益相掛鉤的薪酬管理機(jī)制。對三年以上產(chǎn)品業(yè)績低于業(yè)績比較基準(zhǔn)超過10個百分點的基金經(jīng)理，要求其績效薪酬應(yīng)當(dāng)明顯下降;對三年以上產(chǎn)品業(yè)績顯著超過業(yè)績比較基準(zhǔn)的基金經(jīng)理，可以合理適度提高其績效薪酬。
三是提升行業(yè)服務(wù)投資者的能力。引導(dǎo)基金公司、基金銷售機(jī)構(gòu)圍繞投資者最佳利益，全面優(yōu)化投資研究、產(chǎn)品設(shè)計、風(fēng)險管理、市場推廣等資源配置，踐行長期投資、價值投資、理性投資理念，努力給投資者帶來更優(yōu)回報。抓緊出臺公募基金投資顧問管理規(guī)定，促進(jìn)基金投顧業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展，為投資者提供適配其特點和需求的組合投資服務(wù)。加快推出機(jī)構(gòu)投資者直銷服務(wù)平臺，便利各類機(jī)構(gòu)投資者參與基金投資。
四是提高公募基金權(quán)益投資的規(guī)模和穩(wěn)定性。優(yōu)化基金注冊安排，推出更多場內(nèi)外指數(shù)基金和中低波動含權(quán)型產(chǎn)品，促進(jìn)權(quán)益類基金創(chuàng)新發(fā)展。強(qiáng)化基金產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)的約束力，充分發(fā)揮其體現(xiàn)產(chǎn)品定位、衡量產(chǎn)品業(yè)績的作用，對基金投資業(yè)績?nèi)鎸嵤┤暌陨祥L周期考核，提升公募基金投資行為穩(wěn)定性，促進(jìn)資本市場投融資平衡發(fā)展。
五是一體推進(jìn)強(qiáng)監(jiān)管防風(fēng)險促高質(zhì)量發(fā)展。完善監(jiān)管制度，豐富執(zhí)法手段，將“長牙帶刺”落到實處。提升基金公司治理水平，督促大股東、董事會、經(jīng)營層歸位盡責(zé)。完善行業(yè)多層次流動性風(fēng)險防控機(jī)制，持續(xù)提高行業(yè)合規(guī)水平等。
“《行動方案》的發(fā)布，標(biāo)志著中國公募基金行業(yè)進(jìn)入以‘投資人利益為核心’的深度改革階段。”南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示，強(qiáng)化投資者利益綁定能夠重塑基金公司盈利模式。對業(yè)績差的基金降低管理費(fèi)，通過“浮動費(fèi)率”機(jī)制打破“旱澇保收”，倒逼基金公司重視投資者回報。隨后，基金公司有望從“重規(guī)模擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“重長期回報”，進(jìn)而提升投資者獲得感。
在田利輝看來，通過綁定投資者利益、規(guī)范投資行為、提升服務(wù)能力、壯大權(quán)益類基金，《行動方案》將重塑行業(yè)生態(tài)，推動公募基金從“規(guī)模擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“價值創(chuàng)造”。同時，發(fā)展壯大權(quán)益類基金可以助力激活資本市場“源頭活水”。權(quán)益類基金將為資本市場提供長期穩(wěn)定的資金來源，助力優(yōu)質(zhì)企業(yè)融資。產(chǎn)品創(chuàng)新與注冊效率提升意味著更多符合國家戰(zhàn)略的基金產(chǎn)品將涌現(xiàn)，以滿足投資者的差異化需求。高效的產(chǎn)品創(chuàng)新機(jī)制將吸引外資、險資等長期資金參與，提升資本市場資源配置效率。
博時基金首席權(quán)益策略分析師陳顯順認(rèn)為，《行動方案》提出優(yōu)化收費(fèi)與考核機(jī)制，這有助于引導(dǎo)長期投資。優(yōu)化主動權(quán)益類基金的收費(fèi)模式，有利于改善基金公司“重規(guī)模輕回報”的現(xiàn)狀，促使基金經(jīng)理更加注重長期投資收益。從股票市場中長期來看，基金經(jīng)理行為對于市場的波動影響減弱，有助于引導(dǎo)資金流向業(yè)績優(yōu)良、具備長期增長潛力的公司，提升市場資源配置效率，增強(qiáng)市場穩(wěn)定性。
“《行動方案》以投資者利益為出發(fā)點，在機(jī)制創(chuàng)新與監(jiān)管升級的雙重驅(qū)動下，推動基金行業(yè)在服務(wù)國家戰(zhàn)略、深化資本市場改革與滿足居民財富管理需求之間形成新平衡。隨著各項政策逐步落地，公募基金有望更好發(fā)揮連接居民財富與實體經(jīng)濟(jì)的橋梁作用。”招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛表示。(記者 吳黎華 羅逸姝)
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