昨日，海底撈(06862.HK)在港交所上市，上午9點34分，海底撈在港股上市后大漲8.09%，股價達19.24港元，市值突破1000億港元大關。隨后海底撈股價一路走低，昨日股價最低至發行價17.80港元。最終海底撈在上市首日報收17.82港元，微漲0.11%，收盤市值為944.46億港元。
今日，海底撈以17.80港元的發行價開盤，上午最低下探至17.12港元，在上市次日即告破發，截至午間收盤時海底撈市值縮水至912.66億港元。
海底撈此次IPO發行價為每股17.80港元，在全球范圍發售股份4.245億股，其中香港發售股份3820.8萬股，國際發售股份3.86億股，經扣除包銷費用及傭金和公司發售相關的其他開支，海底撈全球發售所得款項凈額約為72.69億港元。高瓴資本、景林投資、摩根士丹利資管等機構共認購3.75億美元，上述基石投資者在整個IPO發行中的占比高達40%。
從招股書披露的信息來看，2015年、2016年、2017年，海底撈營業收入分別為57.56億元、78.08億元、106.37億元，復合年增長率為35.9%;凈利潤分別為4.11億元、9.78億元、11.94億元，復合年增長率為70.5%。
但在海底撈高速擴張帶來的高成長背后，其資產負債率也在大幅提升。數據顯示，海底撈的資產負債率由2016年的17.9%顯著提升至2017年的73%，不過該比率在2018年上半年回落至50.7%。截至今年7月底，公司流動負債凈額為18.92億元。
招股書顯示，海底撈首次募集資金的60%將用于市場擴張，20%用于研發和實施新技術，15%擬用于還貸，5%作為一般營運資金使用。
其中市場擴張方面，海底撈計劃未來5年開設約390家新門店。按照每家新開餐廳的資本開支約800萬元至1000萬元，以此標準計算，海底撈要實現2018年220家新門店左右的規模，大約需要17.6億元到22億元左右。
但相對于海底撈未來收入增長預期，其上市后的股價走勢，或在一定程度上反映了投資者對其估值過高的憂慮。
另外，海底撈在招股書中羅列的風險因素長達31頁，認為風險主要存在于食品安全及質量一致性等方面。去年海底撈北京勁松店被曝光后廚有老鼠出沒，太陽宮店出現工作人員用顧客吃火鍋使用的漏勺清理堵塞的垃圾雜物。
每一次食品衛生問題的曝光，都將對海底撈產生重大影響。尤其是在上市之后，食品安全方面一旦出現問題，對海底撈的殺傷力將更大。
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