10月25日盤后，中集集團(tuán)發(fā)布2022年三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，值得可喜的是，公司 2022 年第三季度扣除非經(jīng)常性損益的歸母凈利潤(rùn)與 2022 年第二季度相比預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)約 40%-67%，展現(xiàn)出良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭。

考慮到中集集團(tuán)2021年業(yè)務(wù)超預(yù)期表現(xiàn)帶來(lái)高基數(shù)的業(yè)績(jī)成果，今年中集集團(tuán)的業(yè)績(jī)雖然對(duì)比去年略有波動(dòng)，但表現(xiàn)同樣十分不俗，在全球經(jīng)濟(jì)承壓的大背景下，中集集團(tuán)2022年業(yè)績(jī)?nèi)匀皇沁^(guò)去10年的高位水平，同時(shí)季度環(huán)比增長(zhǎng)也在釋放公司經(jīng)營(yíng)的積極信號(hào)。

事實(shí)上，拉長(zhǎng)時(shí)間軸來(lái)看，中集集團(tuán)過(guò)去10年的業(yè)績(jī)歷經(jīng)多次牛熊轉(zhuǎn)換后，呈現(xiàn)明顯的震蕩上行趨勢(shì)，在中集集團(tuán)多業(yè)務(wù)布局的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略下，尤其是向新能源等新興業(yè)務(wù)的開(kāi)拓，筆者認(rèn)為，中集集團(tuán)的長(zhǎng)期成長(zhǎng)趨勢(shì)大概率不會(huì)改變。

(資料圖片)

中集集團(tuán)歷年業(yè)績(jī)趨勢(shì)

全球資本市場(chǎng)連續(xù)遭遇事件沖擊，中美博弈升級(jí)

回顧過(guò)去幾年，疫情反復(fù)造成了全球宏觀經(jīng)濟(jì)的整體承壓；尤其是今年以來(lái)，俄烏沖突對(duì)全球大宗商品價(jià)格形成大幅波動(dòng)影響，為全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展增添了更多不確定性；此外，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)的高強(qiáng)度加息，使得全球資本回流美國(guó)，全球資本流動(dòng)性減少成為了事實(shí)。

再加上，美國(guó)已經(jīng)將中國(guó)視為其主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，中美博弈有升級(jí)的跡象，全球最重要的兩大經(jīng)濟(jì)體——中美之間的緊張關(guān)系無(wú)疑將使全球資本市場(chǎng)的表現(xiàn)趨于動(dòng)蕩。

因此綜合來(lái)看，無(wú)論是經(jīng)濟(jì)基本面，亦或是資金面，均對(duì)資本市場(chǎng)的景氣度造成不利影響。根據(jù)截至筆者撰稿時(shí)的全球主要資本市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，年初至今，美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)下跌了20.33%，香港恒生指數(shù)下跌了35.12%，中國(guó)滬深300指數(shù)下跌了26.46%。

值得關(guān)注的是，中集歸母業(yè)績(jī)有約6億負(fù)面影響來(lái)自于馬士基交易。這其中也透露出中美關(guān)系升級(jí)帶來(lái)的影響，筆者認(rèn)為，在全球經(jīng)濟(jì)不確定性增加的背景下，把控潛在風(fēng)險(xiǎn)比資本擴(kuò)張更為重要，雖然終止交易有暫時(shí)的損失，但能夠幫助中集保有現(xiàn)金流，在未來(lái)經(jīng)濟(jì)整體回暖后，為中集儲(chǔ)備更多主動(dòng)出擊的資本，是利大于弊的。

全球集裝箱運(yùn)輸市場(chǎng)行情進(jìn)入階段性回落，市場(chǎng)預(yù)期明年下半年重回常態(tài)化區(qū)間

美國(guó)作為全球主要的商品進(jìn)口國(guó)，其貨運(yùn)數(shù)據(jù)對(duì)了解全球市場(chǎng)具有重要參考作用。數(shù)據(jù)公司笛卡爾根據(jù)美國(guó)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，指出美國(guó)9月份進(jìn)口貨柜總數(shù)量221.57萬(wàn)標(biāo)箱，年減11%、月減18.3%。

但筆者認(rèn)為，當(dāng)前集運(yùn)市場(chǎng)低迷更多是一種情緒的反映和周期性的波動(dòng)。其一，上圖中2021年的運(yùn)輸水平處于過(guò)去幾年的高位，從而造成了對(duì)比的高基數(shù)；其二，即使美國(guó)進(jìn)口貨柜數(shù)量出現(xiàn)下落，但對(duì)比2019年與2020年仍是相對(duì)的高水平。

回到商品需求來(lái)看，據(jù)悉，目前北美市場(chǎng)的零售消費(fèi)和庫(kù)存依然處于相對(duì)正常水平，沒(méi)有出現(xiàn)突發(fā)性的斷崖式危機(jī)。筆者判斷，地緣政治動(dòng)蕩，中美博弈升級(jí)等事件使得全球經(jīng)濟(jì)的不確定性增加，市場(chǎng)觀望情緒濃厚引起了集運(yùn)市場(chǎng)的走弱。同時(shí)，市場(chǎng)也預(yù)期集運(yùn)市場(chǎng)也有望在明年下半年迎來(lái)新的復(fù)蘇。

雖然當(dāng)前全球低迷經(jīng)濟(jì)環(huán)境是遠(yuǎn)洋航線市場(chǎng)運(yùn)價(jià)持續(xù)下行的主因，也導(dǎo)致了集裝箱業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)的普遍下降。但就集裝箱的銷售而言，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期低迷抑制的是新增需求，行業(yè)整體還有大量新老更替換新的需求。

有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，集裝箱更新需求在未來(lái)2-3年占比將超過(guò)60%。

中集集團(tuán)多產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)勢(shì)逐步顯現(xiàn)，業(yè)務(wù)新亮點(diǎn)頻出

除了集裝箱業(yè)務(wù)之外，中集集團(tuán)物流業(yè)務(wù)中的新年能源車出口、新能源業(yè)務(wù)、冷鏈業(yè)務(wù)等仍不乏亮點(diǎn)。

以當(dāng)下最熱門的新能源領(lǐng)域?yàn)槔鶕?jù)公司資料，2022年上半年中集集團(tuán)氫能方面收入約1.7億，同比增長(zhǎng)175%。上半年累計(jì)新簽訂單金額約人民幣2.3億元，期內(nèi)中集安瑞科中標(biāo)多個(gè)加氫站項(xiàng)目，與合斯康合資的車載儲(chǔ)氫瓶項(xiàng)目IV 型瓶及供氫系統(tǒng)的生產(chǎn)線正在加緊建設(shè)。

考慮到氫能本身價(jià)值鏈較長(zhǎng)，屬于長(zhǎng)坡厚雪賽道。中集集團(tuán)依托在清潔能源領(lǐng)域的客戶和資源優(yōu)勢(shì)，持續(xù)推進(jìn)在氫能全產(chǎn)業(yè)鏈制儲(chǔ)、運(yùn)、加+應(yīng)用各細(xì)分領(lǐng)域關(guān)鍵裝備和服務(wù)的布局，并積極探討制氫相關(guān)領(lǐng)域的機(jī)會(huì)，預(yù)計(jì)氫能有望成為未來(lái)中集新的增長(zhǎng)亮點(diǎn)。

海上風(fēng)電方面，受益于技術(shù)進(jìn)步帶來(lái)海風(fēng)平價(jià)優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)海風(fēng)明年高速增長(zhǎng)具有高確定性。據(jù)悉，中集集團(tuán)在海上風(fēng)電業(yè)務(wù)在制造和服務(wù)兩個(gè)部分均已有成熟業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，并獲得業(yè)務(wù)訂單。

制造方面，中集集團(tuán)的產(chǎn)品主要有海上風(fēng)電安裝船、升壓站、導(dǎo)管架、基樁、塔筒等，其中海上風(fēng)電安裝船和升壓站是主要產(chǎn)品。目前公司已累計(jì)獲取3個(gè)大型海上風(fēng)電安裝船訂單，分別來(lái)自煙臺(tái)打撈局、荷蘭海上工程巨頭Van  Oord公司和上海博強(qiáng)重工集團(tuán)有限公司。海上風(fēng)電服務(wù)領(lǐng)域，中集集團(tuán)也成立了專門的海上風(fēng)電運(yùn)維公司，獲得運(yùn)維資質(zhì)，同時(shí)擁有自己專業(yè)的業(yè)務(wù)員和船隊(duì)等裝備。伴隨首批海上風(fēng)機(jī)質(zhì)保到期，海上運(yùn)維市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿^大。

當(dāng)海上風(fēng)電建設(shè)進(jìn)入加速期后，中集集團(tuán)的海上風(fēng)電板塊有望兌現(xiàn)出更好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

總結(jié)

根據(jù)二十大報(bào)告的核心思想，未來(lái)五年規(guī)劃中，新能源、貿(mào)易以及制造業(yè)等板塊是政府工作重中之重，也將誕生源源不斷商業(yè)機(jī)遇。中集集團(tuán)已經(jīng)在相關(guān)領(lǐng)域進(jìn)行了深度布局，形成了扎根中國(guó)實(shí)體、輻射全球的發(fā)展態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先于全球回暖的節(jié)奏中，中集集團(tuán)在新發(fā)展格局中將大有可為，整體業(yè)績(jī)?cè)偕吓_(tái)階。

關(guān)鍵詞： 中集集團(tuán)(000039 SZ 02039 HK)業(yè)績(jī)保持歷史高位水平